杨德龙：在低利率环境下 好股票价格不可能太便

近期，白龙马股展现出强烈的反弹态势，吸引了不少抄底资金入场。尽管目前尚无法确定其是否会迅速重拾升势，但价值投资的理念却愈发深入人心。

每一轮市场大跌时，配置优质股票或基金都是明智之举。尽管短期内可能会经历波动，甚至被套，但长期来看，持有优质股票穿越牛熊，往往能带来丰厚的回报。正如巴菲特投资比亚迪的经历所示，坚持价值投资，抓住好公司，长期持有，最终获得的回报可能会远远超出预期。

股神巴菲特的价值投资理念给予我们深刻的启示。即使在市场大幅波动的2008年底，对于那些如今已成为白马股的行业龙头，我们也未必能坚定持有。因为它们经历了多次的危机考验，无数次让人产生卖出之念。但那些真正能够持有十年的人，最终往往获得了丰厚的回报。

从2016年提出白龙马股的概念至今，相关的好股票已经实现了显著的增值。坚持价值投资的理念已经为投资者带来了丰厚的回报。现在，投资者对于这些好股票的认知越来越统一，认识到它们是值得长期持有的优质资产。

尽管价值投资的理念已被广泛接受，但对于这些优质公司的估值高低，仍然存在分歧。这种分歧只是短期的，因为价格的波动并不能真实反映公司的股权价值。考虑其在行业的地位、品牌价值等因素，这些公司的估值应远超其财务回报所体现的。

著名投资人段永平通过与巴菲特的午餐，深入理解了价值投资的理念，并成功将其应用于实践。他长期持有优质公司，如网易等，获得了惊人的回报。对于何时卖出这些公司，他认为永远不卖。当被问及如何判断估值是否过高时，他表示这是主观的判断，并不完全代表公司真实的价值状况。长期来看，企业的成长和品牌价值才是最重要的。

这一现象与房地产投资的逻辑相似。在做房地产投资时，人们往往能理性看待房价的波动，注重房产的真实价值。同样地，股票投资也应注重公司的真实价值和未来成长潜力，而不仅仅是现有的业绩。

对于有品牌价值、成长性的好公司，单纯看市盈率是片面的。我们更应看重其未来的成长潜力、行业地位以及品牌价值。这样的投资策略才能让我们在股市中取得长期的成功。投资思路的转变：从白龙马股与一线城市房产的类比说起

在这个时代，我们谈论投资，不得不提及白龙马股与北上广深一线城市的核心区域房产。对于这两者，或许我们可以从长期的角度去思考其间的关联，进而为我们的投资策略带来新的启示。

想象一下，当我们看待这些企业巨头，就如同看待这些繁华都市的房产，它们都是经过时间的沉淀，逐渐显现出其内在的价值。正如我们无法准确知道一个企业的真正内在价值是多少，一些估值模型的计算也只是基于现有的业绩。企业的财务报表如同展示给银行的资产负债表，总是体现出一种稳健与保守的态度，但对于股票投资者而言，我们更关心的，是这个企业未来的发展潜力与给股东带来的长远回报。

想象一下那些白酒龙头企业的品牌价值，它无形却巨大，但却不能简单地量化并纳入企业的财务报表。这恰恰像是那些一线城市的核心区域房产，其价值不仅在于建筑本身，更在于其地理位置、品牌效应和未来潜力。这些品牌价值和企业的发展前景一样，都是我们作为价值投资者所关注的重点。

银行与债券持有人更关心的是企业的稳健性，是否能按时偿还债务和利息。他们更关心的是财务报表中的保守原则估值，这是他们收回资金的关键保障。但对于股票投资者来说，我们更关心的是企业的成长性与未来机会。我们愿意从长期的角度分享企业的成长，就像购买基金一样，让基金经理帮我们做价值投资，去选股、选行业。这是一种聪明的理财方式，也是我们常说的“懒人理财”。公募基金作为大众理财的工具，公开透明、流动性好，是大多数投资者的理想选择。

当前的市场环境下，A股市场经历了一波大跌后，许多优质股票的价值已经显现。这时候，我们应该考虑的是如何抓住抄底的机会，配置好的公司，从长期获得回报。而不是在此时被市场的噪音干扰，出现恐慌心理，盲目卖出优质。正如我过去所说，未来十年是A股的黄金十年，也是好公司的黄金十年。好的公司带来的长期回报必将超越那些平庸的公司。基金销量的不断增长预示着机构投资者的占比会不断提升，机构偏爱的基本面良好的股票也将有更亮眼的表现。

让我们保持信心与耐心，作为企业的股东或抓住优质基金的投资机会。在A股市场中寻找那些真正有价值的公司，从长期的角度去看待投资，相信时间会给我们的努力带来应有的回报。让我们一起迎接A股的黄金十年，抓住好公司的投资机会，共创美好未来！