博时基金魏凤春：A股市场内外环境短期向好 结构或可关注金融消费

上周，全球股市呈现活跃态势。MSCI全球股指延续了自10月中旬以来的强劲反弹，其中，美股三大股指再创历史新高，受益于外部局势的积极进展、财报表现强劲以及可能的减税计划等多重利好刺激。与此相反，A股和港股则面临不同的挑战。

A股市场主要受上月通胀高于预期与金融数据疲软的影响，主要股指普遍下跌。而港股则受到本地局势紧张的影响，恒生指数出现近4.8%的跌幅。尽管如此，投资者对美债的抛售压力有所缓解，美国债券收益率从高位小幅回落。国内货币市场出现一定程度的收紧，短端资金利率显著上升。

国内债市在低迷的金融数据中找到了提振的力量，利率债和信用债小幅上涨，但转债市场跌幅略大。商品市场中，原油受到积极因素的提振而小幅上涨，基本金属则受到宏观数据偏弱的影响而普跌。由于国内地产数据的韧性和提振基建的举措，期货价格涨幅相对明显。

展望未来一周，海外经济显示出稳定复苏的迹象，但存在一些隐忧。美国10月的产能利用率继续低于预期和前值，显示制造业尚未企稳。尽管零售销售环比有所增长，但消费和就业都呈现出一定程度的下滑趋势。国内经济方面，10月份的经济数据较9月普遍回落，整体表现小幅低于预期。在投资领域，基建成为主要的拖累项，但地产投资保持韧性。

在股市方面，外部环境虽然向好但仍存在扰动因素。A股市场中，外部环境对股市不构成显著压制，监管环境维持积极，交易面略偏中性。对于结构配置，建议以价值风格的金融消费为主。对于港股市场，尽管面临本地局势的挑战，但估值和资金面仍对港股有支撑。行业配置方面，建议考虑低估值和受益于财政货币刺激的行业。

债市方面，虽然面临通胀上行的压力，但交易面的正面因素使得债市有一定配置价值。对于原油市场，供需两端的压力使得油价走势偏弱。黄金方面，尽管面临一定的基本面压力，但在外部局势扰动协议达成之前仍具有配置价值。

全球经济呈现复杂多变的态势，投资者需要密切关注市场动态并灵活应对各种挑战。在配置资产时，建议结合自身的风险承受能力和投资目标进行理性决策。