集成灶行业：期待行业标准重置改善竞争环境

二十载砥砺前行，集成灶产业迎来崭新格局

自集成灶概念于2001年提出以来，美大一直领军行业，历经二十载，产业不断前行。至2020年底，帅丰、亿田、火星人等品牌的相继上市，标志着集成灶产业正式迈入新的发展阶段。站在这一历史交汇点，我们坚信集成灶必将成为新的核心厨电产品，并具备极大的替代潜力。随着行业的成长，龙头品牌将进一步确立并积累集中优势。

集成灶的核心产品优势在于其架构革新实现的高吸净效果与优质功能的高集成效应。中式厨房的核心痛点，如控烟问题和空间集成需求，被集成灶的这两大特性精准解决。其架构革新不仅不同于传统烟机通过提升风机性能来优化控烟效果，更通过缩短吸排距离，实现了高吸净的跨越式升级，从根本上解决了中式烹饪高油烟痛点，并因满足开放式厨房诉求而具备刚需性。随着核心控烟功能的优化，相关研发成本也大幅降低，风机下移更系统性地优化了操作者的噪音体验。

对于中小户型家庭而言，厨房空间的限制与厨电功能多样化需求之间的矛盾日益凸显，而集成灶则以功能模块化集成解决了这一诉求。其相较于单体厨电的组合，可直接节约0.18-0.44m³的收纳空间。搭载了具有高成长性的蒸烤功能模块后，集成灶市场关注度大幅提升，加速了产品教育的推广，并提升了市场溢价。

市场方面，经过早期的积累，近年集成灶行业迎来快速成长，规模持续扩大。在产业远未成熟之际，后手劣势反而成为规模增量的契机。短期看，产品端的外观设计与模块创新、渠道端的地标店与大省竞争能力的补强，将推动产品市场的普及。中长期来看，工程家居产业链资源整合、推进集成灶标准化住宅装修配套方案，以及传统厨电龙头的入场，都将为集成灶行业带来更大的成长空间。

竞争格局方面，新阶段品牌差异化、渠道抢占份额、产业资源整合成为企业制胜的关键。随着竞争者的增多，已形成专业品牌、传统厨电系、综合家电系三大阵营。其中，美大、火星人以及帅丰、亿田等成为竞争主力。

投资策略方面，集成灶产品因其高吸净效果和高集成效应的核心替代能力，具备成长性高、护城河明确、优化改善空间易触达等优势。我们给予集成灶行业“推荐”评级，并重点关注浙江美大、火星人、帅丰电器和亿田智能等企业。

我们也需要注意到一些可能的风险，如地产需求的大幅不及预期、竞争格局的激烈程度超预期、原材料价格的大幅波动等。在享受集成灶带来的便捷与高效的我们也需要保持警惕，以应对可能出现的挑战。

集成灶产业在新的历史阶段正迎来广阔的发展空间，龙头企业将凭借其核心竞争力和差异化策略，继续引领行业发展潮流。