有色行业：货币政策趋于宽松的大环境仍没有变

行业洞察与展望

上周，中美贸易摩擦的不确定性有所缓解，但仍充满未知。有色行业在这场博弈中处于一个微妙的平衡状态，其价格与需求依旧在观察之中。目前，有色市场总体上呈现供需平衡的状态。对于这一态势，我们持中性的投资评级。

在短期的投资策略中，我们建议关注那些避险需求下降、新增供给有限的领域，特别是铜和铝的子公司。云南铜业、中国铝业和云铝股份是其中的佼佼者。在全球经济放缓、货币政策宽松的大背景下，贵金属的配置价值逐渐凸显，山东黄金和紫金矿业等黄金龙头企业值得我们关注。

近期行业内的要闻不断。美联储估计贸易不确定性给全球GDP带来的损失达到了惊人的8500亿美元。而在另一端，美国的小非农数据录得新高，显示出一些积极的迹象。中美经贸高级别磋商也取得了进展。印尼能矿部已签署提前禁矿法案，明年将禁止所有品位镍矿的出口。与此Codelco因铜矿品位的提高，预计下半年的产量将有所增加。而Mali Lithium正在为Goulamina锂矿寻找合作伙伴，这一动态也值得关注。

回顾上周的行情，有色指数表现相对较弱，但部分子板块如金属新材料、铅锌、锂等涨幅明显。工业金属价格整体上涨，其中LME锡价和SHFE镍价的涨幅尤为显著。贵金属价格则出现下跌，黄金和白银均有小幅下滑。小金属中，除钴价格上涨外，部分品种价格保持稳定。稀土氧化物中，部分品种价格有所上涨，其余则保持稳定。

投资这一领域并非没有风险。全球和中国经济的复苏情况、固定投资和消费低迷、国际贸易争端等因素都可能影响有色金属的需求和价格。供给侧改革和环保政策的实施效果、价格和库存的大幅波动等也是潜在的风险点。投资者在做出决策时，必须充分考虑这些因素。

有色行业处于一个充满挑战和机遇的交叉点。对于寻求高收益的投资者来说，这是一个值得关注的领域，但同时也需要谨慎决策。（平安证券）