富春环保(002479)2025年一季报预告点评-蒸汽量价齐

业绩亮眼，公司一季度净利润大幅增长

随着春天的到来，公司业绩也呈现出勃勃生机。公司近日发布的2017年一季报业绩预告，引发市场热议。公司第一季度实现归属上市公司股东净利润达到惊人的7935.84至8817.60万元，同比增长幅度高达80%-100%，这一业绩远超市场预期。接下来，让我们深入一下这份成绩单背后的故事。

蒸汽量价齐升，一季度业绩大放异彩

公司一季度业绩的亮眼表现，主要得益于蒸汽的量价齐升。公司成功收购清园生态后，富阳本部蒸汽价格恶性竞争的局面得到有效缓解。在此基础上，公司全面实施了新的《煤热价格联动机制》，这一机制使得蒸汽价格得以合理调整，从而带动了公司业绩的提升。随着公司对园区的改扩建以及国家环保监管的加强，供热需求也在逐步提升。再加上新建溧阳项目的投产，产能逐步释放，都为公司的业绩增长注入了强劲动力。

内外兼修，公司业务结构持续优化

公司在实现外延扩张的也不忘内生的增长。通过投资和收购的方式，公司不断获取新的项目，目前拥有富阳、东港、新港、清园、溧阳等五大运营项目。公司还致力于优化业务结构，重点打造固废处置和节能环保业务。通过资金和管理优势对在手项目进行技改和扩建，实现内生增长。我们认为公司通过异地复制实现内外生增长的模式有望持续。

环保监测新布局，业绩看点不断

在环保领域，公司也在不断新的增长点。据公司官网消息，子公司浙江富春江环保研究院携手浙江大学成功研发出二恶英在线监测设备，这一技术的研发成功将填补当前市场的空白。未来，公司将逐步开展环境检验、检测业务，并配套提供综合解决方案，实现全方位的立体化服务。随着环保税法的逐步落地以及对环保监管的加强，监测市场前景广阔，公司的这一布局将为未来业绩增添新的看点。

股价具备安全边际，激励到位激发新动力

从股价角度来看，公司也展现出强烈的安全边际。自2015年大盘下跌以来，公司实际控制人已多次增持公司股份，显示出对公司的坚定信心。新上任的董事长张杰先生也通过定增和员工持股计划与公司绑定得更紧，激励到位将激发新的经营动力。我们预期公司异地复制将加快，业绩有望实现快速增长。

总结与展望

总体来看，公司一季度业绩超出市场预期，主要得益于蒸汽量价齐升以及公司业务结构的持续优化。公司在环保监测领域的新布局也为未来业绩增添了新的增长点。我们认为公司的“固废处置+节能环保”的循环经济模式以及异地复制内外生增长的逻辑具有广阔的前景。在不考虑增发对公司业绩及股本的影响的前提下，我们预期公司未来几年的EPS将达到可观水平，维持公司“增持”评级。投资者也需警惕宏观经济下行、异地复制及外延并购风险等可能的影响因素。