环保行业：内生增长将逐渐显现

上半年业绩喜人，行业持续繁荣——国海证券环保行业观察报告

随着上半年业绩报告的陆续公布，环保行业上市公司呈现出普遍预增的态势。在国海证券环保行业监测股票池中，共有87家上市公司参与其中，其中已有51家发布了半年度业绩预告。令人振奋的是，这些公司的业绩普遍预增，仅有少数几家业绩预减，业绩预增公司比例高达84%，延续了行业的高景气度。

从增长幅度来看，去年上半年这些上市公司的净利润平均增长率为28.83%，而今年中报的业绩同比增长下限已达到惊人的56.35%，上限更是高达86.53%，平均增速达到惊人的48.87%，延续了第一季度超过40%的高增长。不仅如此，增速中位数也从几年前的6.84%跃升至30%，凸显了行业持续繁荣的态势。

在这一背景下，内生增长逐渐成为行业的主要发展动力。在并购重组审核趋严、再融资监管政策趋紧的背景下，外延式增长受到较大限制，行业内上市公司并购数量及金额发生锐减。订单与业绩驱动的内生式增长将成为环保上市公司的主要发展路径。这种趋势使得行业未来的增长更加稳健和可靠。

市场表现方面，环保行业的走势一直强于沪深300指数。由于部分中小创公司市值不高，受到市场波动的影响较大，部分个股遭到错杀，出现超跌现象。跌幅超过20%的公司数量占比接近两成。尽管如此，当前行业的动态市盈率已下降到相对低位，为投资者提供了良好的投资机会。

对于投资策略，我们依然看好环保行业的长期向好发展及其投资价值。在当前时点下，水体治理、综合治理、土壤修复等细分领域具有巨大的市场空间。特别是随着煤改气/电工程的推进和补贴经济性难题的解决，这些领域的发展前景更加广阔。雄安新区的建设依然是环保板块乃至A股市场的长期主题。我们给予环保行业“推荐”评级。同时建议投资者关注估值较低、成长具有延续性、业务延展大的个股。

投资者也需要注意风险，包括政策推进不达预期风险、上市公司项目推进进度不达预期风险、上市公司业绩不达预期风险以及大盘系统性风险。在投资过程中，务必保持谨慎，做好风险管理。环保行业的发展前景依然充满希望，为投资者提供了良好的投资机会。（完）