天风公用环保：天然气涨价对产业链各环节的影响如何？

针对近期市场关注的绿电交易、能耗双控等问题，天风研究所公用事业研究团队深入了六大关键问题。

关于绿电交易规模的增长趋势，研究团队指出，未来的增长主要依赖于供需两侧的因素。在供给侧，随着更多平价风电和光伏发电项目的投入运营，绿电供给将有所增加。需求侧方面，随着减碳进程的加速和国内外相关政策的逐步落地，绿色电力的需求有望进一步提升。随着交易机制的逐步完善，绿电交易组织也有望从年度转向月度甚至月内交易，从而带动交易规模的扩大。

针对能耗双控问题的压力增大，研究团队从多个角度进行了。“十一五”至今，能耗双控目标下的基数持续走低，显示出我国在节能减排方面的积极成果。随着我国进出口的高景气持续，对电力的需求也在增长。国家发展改革委发布的能耗双控目标完成情况晴雨表也促使各地更加严格执行能耗双控政策。

关于新能源运营商的估值问题，研究团队指出，虽然目前已有一些运营类资产估值的锚点，但新能源运营商与水电公司相比具有更好的成长性优势。新能源运营商的商业模式与水电企业相似，具有稳定的现金流，且受补贴拖欠影响较小。未来随着存量补贴的解决和光伏、风电进入平价时代，新能源运营商的现金流水平有望提升，带动估值提升。与海外新能源运营商相比，国内新能源运营商的估值仍有较大的提升空间。

至于电价上涨带来的业绩弹性，研究团队通过测算发现，火电上网电价的提高将有望为部分公司的归母净利润带来显著的增幅。

关于今年冬季天然气价格走势，研究团队认为，此轮国内气价上涨主要源于需求的旺盛和成本的上升。随着冬季用气高峰的到来，天然气价格可能会受到一定影响，但具体的走势还需密切关注市场动态和国际能源市场的变化。

至于天然气涨价对产业链各环节的影响，研究团队指出，天然气价格的上涨将直接影响到产业链的利润分配和运营效率。上游供应商、中游运输环节以及下游用户都将受到一定影响。各环节需要密切合作，共同应对市场变化带来的挑战。也需要加强监管和调控力度，确保市场的稳定和可持续发展。

天风研究所公用事业研究团队对上述问题进行了深入并提出了独到的观点。他们将继续关注市场动态和政策变化为投资者提供有价值的信息和建议。在供需两端共同驱动下，LNG进口需求持续旺盛。在双碳目标的推动下，我国天然气消费呈现快速增长态势。上半年，我国天然气表观消费量已经达到惊人的1827亿立方米，两年同期复合增速高达10.5%。其中，“煤改气”政策的实施无疑为天然气需求的增长注入了强劲动力。预计在未来几年内，随着“煤改气”政策的深入实施，天然气需求将保持稳定的增长态势。产业的强劲复苏也带动用气量的显著提升。

从供给角度看，上半年生产及管道气的增长同样稳健，而LNG进口作为供给中最为灵活的一环，其增长更是令人瞩目。受强劲需求的刺激，LNG进口量实现了显著增长。国际气价的大幅走高也给我国LNG进口带来了成本压力。据海关数据显示，我国LNG进口成本在持续上升，这对整个天然气产业链的成本控制带来了挑战。

对于产业链各环节而言，LNG涨价的影响各有不同。上游盈利能力有望随着LNG价格的上涨而提升。以亚美能源为例，其上半年单位售价同比增加15.5%，随着气量规模的扩大，单位经营成本也在不断优化。中游贸易商面临的影响则存在一定的不确定性，由于海内外涨价共振，其进气价格也受到了一定程度的影响。而对于下游城市燃气而言，LNG涨价无疑增加了进气成本，对售气毛差产生了一定的压力。但长期来看，在LNG价格上涨的趋势下，一体化、需求规模大的城燃公司仍具有长期稳定的优势。

展望未来，供暖季及前期补库阶段LNG价格仍将保持坚挺。国际气价的波动、政策推行的不确定性等因素都可能对天然气市场产生影响。我们需要持续关注这一领域的发展动态。还需警惕补贴兑付节奏放缓、新能源消纳不及预期等风险因素。天然气市场的未来发展充满了机遇与挑战，需要我们保持敏锐的洞察力，以应对各种可能的风险和变化。

在此基础上，我们还需要深入分析和研究全球气候变化、能源转型等宏观因素，以及它们对天然气市场的影响。我们也要关注技术创新、市场创新等关键因素，以期在变革中找到新的发展机遇。只有这样，我们才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，实现可持续发展。