博时基金魏凤春：政策环境相对友好 国内消费需求有望修复

上周，全球资本市场经历了一场复杂的风云变幻。海外疫情的蔓延与国内经济恢复的步伐，以及中美在科技领域的竞争加剧，共同主导了市场的走向。全球各大股市，无论是发达市场还是新兴市场，均出现下跌趋势。

A股市场主要股指在上周呈现小幅下跌的态势。其中，小盘股和高估值的成长风格股票小幅上涨，显示出一定的市场活力。大盘股、价值股以及重资产风格的表现持续疲软。与此港股市场也呈现下跌趋势，但科技咨询板块相对表现强劲。

在债市方面，由于国内经济修复节奏良好以及利率债的供给超出预期等因素，国内债市出现下跌。美债利率则呈现小幅下行的趋势。

商品市场上，原油市场受到供需预期变化的影响，价格延续上涨趋势。基本金属则跟随多数风险资产回落。而螺纹钢、动力煤等因国内需求的恢复有所上涨，农产品则表现平稳。

展望未来一周，海外经济仍然受到疫情的影响，美国、西欧的疫情缓慢好转，但部分国家和地区如非洲、东南亚、南美和中东的疫情仍然严峻，全球日新增确诊病例数尚未下降。美国对部分实体的科技限制加大，这对全球市场将产生一定影响，但后续影响程度还需观察许可证等相关实际行动的进展。

国内经济方面，4月数据显示工业复工进展良好，部分受疫情影响较大的消费需求明显修复。房地产开发和基础设施建设成为投资端的亮点，并有望延续恢复。通胀数据弱于预期，预计CPI和PPI的环比下行幅度将收窄。

在投资层面，对于A股，虽然政策环境友好，但海外需求预期反复，中美关系出现扰动，未出现进一步的利好信号，建议投资者在月度配置的基础上小幅调低A股比例。港股方面，经济基本面与A股相似，但外部局势的扰动对港股影响更大，南下资金日趋积极。债市方面，在弱复苏宏观背景下，预期收益有所缩窄，但仍有利于债券收益率下行。

在原油市场，OPEC+新一轮减产正式开启，全球疫情缓解和需求复苏的预期使得国际原油供求关系得到改善。预计油价将有所修复，但投资者也需警惕期货合约交割带来的油价波动。黄金市场则受到地缘政治因素的影响，低通胀对金价有支撑，增长和流动性状况也有利于金价。

在此提醒广大投资者，基金投资存在风险，需谨慎对待。在做投资决策时，请根据自身风险承受能力和投资目标进行理性决策。