杨德龙：在当前全球低利率环境下，持有优质龙

在沪深两市的一次独特演绎中，11月11日周四，市场呈现大幅反弹的态势。这一走势与前期市场的不断调整形成鲜明对比，昭示着市场情绪正在回暖，对后市的信心也在逐步增强。与此美股近期展现出高位震荡的走势，整体上依然保持着强劲的态势，并在上周创下了历史新高。

美联储的议息会议决定保持零利率不变，但决定从11月开始每月减少150亿美元的购债规模。这一决策对于投资者而言，无疑传递出利好的消息，因为美联储依然维持着宽松的货币政策。虽然减少放水的力度可能会导致美股出现高位震荡，但这并非崩盘的信号。隔夜美股的回调主要受通胀数据刺激，美债收益率的飙升使得美股出现震荡调整。与之前快速上涨相比，目前的调整幅度相对温和。

在通胀数据方面，美国CPI数据超出了预期。周三，美国劳工部报告称，10月消费者价格指数（CPI）同比大涨6.2%，远超过预期值的5.9%和前期值5.4%。核心CPI的同比增长也同样高于预期。这一数据反映出美国经济的强劲增长和复产复工的良好情况。而通胀数据的升高，可能与过去一年多的美联储大量放水有关。目前看来，美联储可能会最快在明年下半年考虑加息，以控制通胀压力。

相较之下，我国经济在三季度出现了增速放缓的情况。虽然通胀水平整体不高，但受到猪肉价格下跌的较大影响。剔除猪肉因素后，仍然存在一定的通胀压力，特别是输入型压力较大，PPI出现了明显的上升，达到了近几年的新高。这一轮通胀主要是输入型的通胀，而非需求拉动的通胀。实际上，当前经济并未出现特别高涨的需求，反而受到疫情的影响出现增速放缓。

具体来说，10月份全国居民消费价格指数CPI同比上涨1.5%，环比上涨0.7%。生产价格指数PPI同比上涨13.5%，环比上涨2.5%。CPI与PPI同比增速的剪刀差进一步扩大。这反映出上下游价格传导尚不明显，需要继续做好跨周期调节，加强保供稳价，帮助市场主体应对原材料价格上涨的影响。

在三季度，国内外经济恢复中的不平衡、不均衡因素仍然较多。宏观调控政策面临较大考验，需要做好跨周期调节，加大力度提振内需。在疫情防控方面需平衡防控与经济发展之间的关系，防止过度防控对实体经济造成伤害。

最近两个月，低估值蓝筹股开始出现反弹，优质龙头股的反弹幅度较大，带动了市场人气的回升。今年以来，市场指数整体窄幅震荡，许多优质龙头股经历错杀后出现明显回落。前海开源优质龙头基金在逢低建仓时获得了较低的建仓成本。从价值投资角度看，逢低布局优质龙头股是明智的投资策略。价值投资虽知易行难，但在全球利率低的环境下，持有优质股票是防止货币购买力下降的最佳手段之一。而很多人却把投资当作，追逐短期利润，导致价值投资理念虽被认可，但真正实践的人却不多。今年许多价值投资标的出现下跌，价值投资遭遇质疑，这是正常现象。巴菲特：价值投资之道的周期性验证与智慧应对

众所周知，巴菲特这位投资界的传奇人物，每隔四年总会在市场的风云变幻中遭遇一次质疑。历史证明，价值投资的理念在任何时代都是经得起考验的真理，就如同四季更替，有其规律可循的高峰与低谷。

每当质疑之声响起，巴菲特所坚持的价值投资理念总能以事实说话。好的生意、好的公司，就如同珍贵的宝石，经过时间的磨砺，其价值愈加熠熠生辉。这样的企业，具备着长期的投资价值，就如同春天的花朵，经历风雨后更显娇艳。

面对市场的起伏不定，投资者往往会面临巨大的心理压力。巴菲特告诉我们，在逆境中，怨天尤人并非明智之举。相反，迎难而上，耐心等待价值的回归，才是智慧的体现。因为真正的价值，不会因为短期的市场波动而消失，就如同夏日的阳光，虽有时会被乌云遮挡，但总会照亮大地。

如今，在这个充满挑战与机遇的时代，坚持价值投资，依然是稳健前行的关键。对于普通投资者而言，做好公司的股东，持有那些优质基金，便是把握价值投资的最佳方式。这样的策略，就如同秋天的硕果，带给你我丰厚的回报。

巴菲特的投资智慧，如同一盏明灯，照亮了我们前行的道路。每当市场波动，我们都可以从中学到宝贵的经验。记住，真正的价值，不会因为时间的流逝而贬值，只要我们坚定信念，耐心等待，总会迎来价值的回归。坚持价值投资，是我们最好的选择。在这个瞬息万变的投资世界，让我们跟随巴菲特的脚步，智慧地把握每一个投资机会。