中信证券：供需环境好转可期 火电将在明年走出

中信证券近期发布的研究报告揭示了一个引人注目的趋势。随着供需环境的改善，火电行业正在迎来重要的转折点，有望在2022年走出困境，重新恢复盈利能力。这一预测的背后是精心计算的预测数据，以及对该行业未来走势的深刻洞察。

报告指出，受到高煤价的影响，部分火电上市公司在2021Q3出现了罕见的经营活动现金流亏损。随着电价的上涨和煤炭采购成本的降低，预计火电行业在经历了一段时间的挣扎后，将在明年恢复盈利能力。A股火电板块的度电净利润预计将会修复至0.01元，这标志着火电行业的复苏和盈利空间的重新开启。

随着能源转型的推进，系统成本面临着上升的压力。新能源发电的特性使得电网侧需要投入更多的资金以应对冲击。国内电价有望步入上涨周期，扭转了“十三五”期间的降价趋势。这一变化为新能源运营商带来了更大的发展空间和盈利机会。

在这一转型过程中，新能源运营商正在迎来黄金季节。他们通过摄取产业链技术红利的形式降低成本并扩张ROE。风电机组大型化的过程使运营商能够享受技术进步带来的红利。风电作为新能源的代表，将率先实现平价新项目的回报远超历史平均水平。预计新能源在“十四五”期间将保持快速增长态势，展现出巨大的投资潜力。

基于以上分析，投资策略应聚焦于三个方面：火电转型新能源带来的商业模式重塑和价值重估；处于高速成长周期并享受技术进步红利的新能源运营商；有成长预期且性价比持续提升的优质水电及核电。

投资过程中也需要警惕一些风险，包括用电量增速超预期下滑、煤价大幅上行、售电价格大幅下降、新能源装机增长不及预期以及风光造价大幅上行等。这些风险因素可能会对投资造成一定影响，需要投资者密切关注并做出合理的投资决策。

中信证券的研究报告为投资者提供了一个全面的视角，展示了火电和新能源行业的未来发展趋势和投资机会。在面临转型和挑战的这些行业也孕育着巨大的机遇和潜力。对于投资者来说，理解并把握这些趋势，将有助于做出明智的投资决策。