国盛证券--环保工程及服务行业：新能源东风至 环卫装备再升级

【研究报告解读】

随着环卫领域的机械化升级步伐加快，我国环卫装备行业正迎来前所未有的发展机遇。当前，机械化清扫率相较于发达国家仍有提升空间，尤其在新一线城市及县城，这一趋势尤为明显。从全球视角来看，新加坡、美国和日本等国的机械化清扫率已接近百分之百，而我国在城市化进程加速的当下，机械化清扫率的提升已成为城市环境治理的必然趋势。

在这一趋势的推动下，环卫装备行业的增长趋势十分明朗。据统计数据显示，仅2019年，环卫装备销量便达到了惊人的11.7万辆，同比增长近14%，近三年复合增长率为23.5%，展现出强大的市场活力和潜力。更令人瞩目的是，未来五年内，我们预计环卫装备的需求将会有大幅上升。这一增长的推动力不仅来自于城市化的快速进程和老龄化趋势带来的劳动力短缺问题，还在于新能源环卫车的加速普及和普及带来的市场需求。随着政策的推动和成本的拐点出现，新能源环卫车正迎来发展的黄金时期。

国家政策层面，《发展规划（2021-2035年）》明确了新能源车的推广目标，特别是在公共领域的车辆更新中，新能源车比例逐年上升。《打赢蓝天保卫战三年行动计划》也强调了新能源在重点区域的使用比例。随着电池价格的持续下降，电动环卫车的全生命周期成本经济性逐渐显现，这无疑为新能源环卫车的普及提供了强大的动力。当前新能源环卫车的渗透率虽然仅为2.2%，但未来的发展空间巨大，预计未来几年将迎来爆发式增长。

这一巨大的市场空间也吸引了众多企业的目光。以盈峰环境为例，其在新能源环卫车领域拥有前沿的核心技术和完备的产品线，市场竞争力强劲。ST宏盛和龙马环卫等企业在新能源装备领域也有出色的表现。随着新能源环卫车的销量增速扩大，这些企业面临的不仅是巨大的市场机遇，更是业绩和估值的双重提升机会。行业的高速增长也意味着竞争将更为激烈，这需要企业不断提升自身实力以应对市场的挑战。也需要注意到新能源环卫车的渗透率、市场竞争加剧以及测算误差等可能的风险。

环卫装备行业正迎来黄金发展期，尤其是新能源环卫车领域，其发展空间巨大。随着政策的推动和成本的下降，这一趋势将更加明朗。对于相关企业来说，这既是机遇也是挑战，需要不断提升自身实力以应对市场的变化。