瀚蓝环境(600323)2025年年报点评-固废-瀚蓝模式-

瀚蓝环境：生态环境服务领域的卓越领跑者

（股票代码：600323.SH）瀚蓝环境作为“领先的生态环境服务商”，在供水、污水处理、固废处理以及燃气供应等方面展现出强劲的业绩增长的态势。其业务范围遍布完整生态环境服务产业链，展现出强大的综合实力。

在供水方面，瀚蓝环境在南海区占有相对优势地位，其供水业务包括取水、制水、输水到终端客户服务等全流程。2017年，供水业务实现稳定增长，营业收入达到近5年来新高。瀚蓝环境的自来水供应产能充足，产能利用率高于行业平均水平，产销率逐年降低，显示出良好的运营效率和盈利能力。公司还在不断扩大产能，为未来增长奠定基础。

污水处理业务方面，瀚蓝环境拥有污水处理服务全产业链，包括污水处理管网维护、泵站管理、污水处理厂运营管理以及河涌治理等。其污水处理业务也呈现出强劲增长态势，毛利率逐年上升。瀚蓝环境的污水处理产能规模较大，产能利用率稳定。随着新产能的投产，公司的污水处理能力将进一步增强。

固废处理业务是瀚蓝环境的另一大亮点。公司在固废处理行业处于领先地位，拥有完整的固废处理服务产业链。其固废处理业务在2017年实现了快速增长，并展现出强大的市场竞争力。瀚蓝环境还在危废领域与德国企业合作，共同开发实体项目，展现出国际化合作的趋势。

在燃气业务方面，瀚蓝环境在佛山市南海区和江西省樟树市拥有区域垄断性地位。随着天然气消费占比的提升和煤改天然气进程的推进，公司燃气业务呈现出快速增长的态势。

瀚蓝环境凭借其强大的生态环境服务能力，在供水、污水处理、固废处理以及燃气供应等领域取得了显著的成绩。公司的运营效率高、盈利能力突出，且具备强大的扩张潜力。作为生态环境服务领域的卓越领跑者，瀚蓝环境值得市场的高度关注和期待。看好瀚蓝模式的异地扩张之路，强烈推荐其覆盖评级

经过深入分析，我们对瀚蓝公司的未来前景充满信心。瀚蓝凭借其独特的固废处理模式——瀚蓝模式，成功在异地实现了强大的扩张势头。这种模式已经在不同的地域环境下证明了其价值和效果，显示出强大的生命力和广阔的发展前景。

我们预测公司在2018年至2020年的净利润将分别达到7.40亿元、8.43亿元和9.38亿元，每股收益（EPS）将分别为0.97元、1.10元和1.22元。对应的股票动态表现也充分反映出市场的信心，对应年份的股价与业绩之比分别为14.5倍、12.8倍和11.5倍。

瀚蓝模式的异地复制势头强劲，燃气板块的业绩也增长迅速，显示出公司在多个领域的强大竞争力。我们对公司的未来成长充满信心，因此强烈推荐投资者关注并覆盖其评级。

投资总是伴随着风险。在关注瀚蓝模式异地扩张的我们也不能忽视其中的风险。固废产业园的异地扩张进程可能会受到各种因素的影响，包括市场环境、政策调整等。燃气销售的表现也可能不及预期。投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这些风险，做好充分的风险管理。

我们对瀚蓝公司的未来前景充满信心，看好瀚蓝模式的异地扩张之路，并强烈推荐投资者关注这家公司。我们相信，只要投资者对风险有充分的认识和准备，这家公司将会带来良好的投资回报。