建材2025年度策略：不确定环境下 追寻确定

标题：房地产投资的微妙转变：从增长回落到积极施工，以及水泥建材的未来发展

随着房地产开发过程中的各个阶段——从购置土地到施工竣工，可以将其比作商品经营的整个过程：原料采购、成品制作和商品库存。当下，我国商品房库存持续减少，企业因此积极加大原料采购和成品制作进程，以维持正常运营。当前，房地产开发进入库存去化阶段，购置土地和新开工面积回升，预示着施工和竣工的趋势将继续保持增长。即便新开工增速回落，施工增速仍将在较长时间内保持高于去年的正增长。与此水泥行业也在逐步复苏。预计2018-2019年我国水泥产量将稳定增长，需求高于去年，供给侧结构性改革和环保政策对供给端的约束虽可能有微调，但行业供求边际仍向好。在此背景下，企业心态稳定，自律能力增强。

另一方面，我国经济在2019年面临的复杂严峻外部环境，使得基础设施建设投资重回“稳增长”的基本引擎位置。通过对GDP和国定资产投资的构成项目进行深入分析，可以清晰地看到，基础设施建设投资一直是我国调控经济的逆周期管理关键因子。每当我国经济下行或有失稳迹象时，国家都会通过加大基础设施建设投资来拉回或托底经济。未来一段时间，基础设施建设投资的增长也是确定的。

小建材行业中的龙头企业，在需求放缓、成本上升的背景下，依然展现出强大的竞争优势，集中度不断提高。对于投资者来说，寻找机会的主线在于：一是需求有保护，且盈利能力向上的弹性品种；二是业绩稳定、估值合理的行业龙头和白马。在不确定的环境下，追寻确定性的机会是关键。水泥行业中的优质企业如华新、万年青、塔牌等值得关注。小建材中的东方雨虹、建研集团等也是推荐的优质股票。长期来看，估值合理的价值组合如中国巨石、伟星新材等也是值得持续关注的。

投资总是伴随着风险。我们需要警惕基建投资和房地产投资的不达预期、原材料价格的超预期上涨以及国际地缘政治风险等因素。这些因素可能会影响我们的投资决策，因此我们需要时刻关注这些风险因子，做好风险管理。

（文章来源：财经观察）

本文主要分析了房地产投资和水泥建材行业的发展趋势。在商品房库存持续减少、基础设施建设投资重回稳增长以及小建材行业龙头强者更强的背景下，我们看到了投资的机会。但我们也需要警惕投资的风险，做好风险管理。