瀚蓝环境(600323)2025年年报点评-年报业绩稳定增长

文章点评

随着公司固废处理业务的显著增长，燃气和污水处理业务的下滑成为了公司报告期内的显著特点。公司的固废处理业务在报告期内实现营收高达13.28亿元，同比增长32.57%，已成为公司盈利增长的核心动力。与此固废处理业务占比提升至35.98%，无疑已稳固成为公司主要增长来源。这种增长的背后是公司在垃圾发电、污泥处置以及餐厨垃圾处理方面的全面布局和强劲表现。在垃圾焚烧发电规模、污泥处理规模以及餐厨垃圾处理规模方面，公司均取得了显著的成绩，展现了公司在固废业务领域的实力和决心。这一点得益于公司在并购与合资公司形成上的战略眼光。比如公司与德国瑞曼迪斯签署合资协议，以及瀚蓝固废收购威辰环境股份的框架协议，这些都预示着公司在危废处理市场的进一步扩张和盈利能力的提升。

在成本控制方面，公司的表现同样出色。报告期内，公司综合毛利率和净利率均有所提高，显示出公司在盈利能力上的提升。公司的成本控制在计划之内，无论是三费总额的稳定控制还是成本费用率保持在低位都证明了公司的经营管理能力和战略执行能力。在此基础上，我们预期公司在未来的业务发展中能够继续保持强劲的增长势头。根据股本和公司业绩预测，我们预计公司在未来几年的EPS增长将保持稳定增长态势。尽管面临一些风险和挑战，如新建项目投产运营的不确定性、并购整合风险以及污水处理厂和垃圾焚烧发电厂处置量的问题，但总体来看，公司的增长前景仍然充满希望。我们根据公司业绩和市场预期维持对公司的“增持”评级。

公司在固废处理领域的优势地位已经确立，同时在成本控制和盈利能力提升方面也表现出色。尽管面临一些风险和挑战，但公司的增长前景仍然值得期待。对于投资者来说，这是一个值得关注和持有的优质企业。