环保行业：板块整体业绩估值有望迎来双击

环保行业遭遇逆风，行业估值跌至历史低位

近期，环保行业似乎陷入了困境。年初至今，申万环保指数下跌了49.1%，相较于上证综指和创业板指的跌幅更为显著，位列所有申万行业跌幅前列。其估值指标PE（TTM）也呈现出持续下滑的趋势，现已降至历史低位，行业整体PE（TTM）约21倍。这表明市场对环保行业的信心似乎有所动摇。

进一步深入观察，环保行业的收入和利润状况不容乐观。在最近的季度报告中，环保板块的收入增速出现了明显的下滑，而利润更是出现了负增长。尽管部分板块如水务等在剔除后，收入增速仍呈现出一定的增长态势，但整体而言，增速下滑的趋势仍然明显。环保行业的毛利率也有所下降，期间费用率则有所上升，这可能与上游原材料成本提升、人工成本上升以及项目收益率下滑有关。

尽管现金流状况在环保行业各公司的努力下有所好转，但回款状况并无明显改善。应收账款的增速略快于营收增速，占营业收入的比重也在增加。尽管如此，在多项利好民营企业的融资政策出台以及基建补短板的背景下，环保行业开始迎来转机。融资压力有望得到一定缓解，行业估值也有望迎来反弹。

投资建议方面，建议投资者密切关注环保行业的融资环境变化以及项目建设进展。特别关注那些拥有稳定现金流的固废治理、环境监测以及污水处理等运营类资产。推荐标的如瀚蓝环境、东江环保、博世科等。这些公司在行业中具有较为稳定的运营能力和良好的发展前景。

投资者也需要注意一些潜在的风险，如政策变动风险、项目落地以及PPP项目推进不达预期等。任何行业都不可避免地存在风险与挑战，投资者需要保持警惕。

虽然环保行业当前面临一些困难，但在一系列利好政策的支持下，其未来发展仍然值得期待。对于投资者而言，这是一个需要持续关注并深入研究的领域，同时也要注意相关的风险。此文章来源于中泰证券的研究报告，仅供参考。