环保板块中期策略：全面看多 现金为王（附股）

为何我们对环保板块的未来充满信心？

环保板块的投资，看似是一场硬战，实则蕴藏着丰富的机会。我们注意到，尽管该板块面临盈利模式欠佳、造血能力较弱的问题，但在去杠杆的大背景下，依然有公司凭借其强大的商业模式和现金流创造能力崭露头角。正如我们所知，现金流是一个企业的生命线，尤其是在复杂多变的市场环境下，那些能够产生稳定现金流的企业往往能够更好地应对挑战。商业模式是决定内生造血能力的关键因素，To-B业务相较To-G业务展现出更强的优势。

在环保领域，政策的推动和市场的响应形成了一种正向循环。随着环保督察、环保税法的实施以及二污普的推进，工业环保需求正迅速增长。尤其是在工业危废领域，我们预计十三五期间将保持高度景气。环保板块的部分公司依靠工程业务获取收入，这部分业务的可持续性较差，这也使得其估值受到市场风险偏好和情绪的影响较大。我们观察到产业链上游的垄断力量强以及下游运营项目充沛的公司的价值稳定性较高，这为投资者提供了相对安全的买入时点。

为了更好地探寻真正的投资机会，我们采用了自由现金流折现的方法，对公司的价值进行更为精确的评估。在选股策略上，我们强调“现金为王”，倾向于选择资产负债表强劲、资金使用效率高的公司。在To-G端和To-B端，我们都有一系列具体的推荐。例如，在To-G端，我们关注ROIC高的环卫、固废龙头、水处理龙头等公司；在To-B端，我们推荐工业水、工业危废、工业气等领域的优质公司。我们还推荐现金流充裕的检测行业优质公司。

环保板块的新机遇：从政策红利到市场潜力

环保行业正面临前所未有的发展机遇。随着全球对环境保护的重视程度不断提升，中国在这一领域的发展尤为引人注目。尽管环保板块在过去面临诸多挑战，如盈利模式欠佳、估值波动大等，但在当前时点，我们看到的是一块充满潜力的投资热土。

政策的推动为环保行业带来了巨大的市场空间。环保督察、环保税法以及二污普的实施，都为工业环保需求的增长提供了动力。随着技术的不断进步和市场的日益成熟，环保行业的商业模式也在发生变革。那些能够依靠自身造血能力强的公司，将在市场中占据更大的份额。

在投资选择上，我们不仅要关注公司的盈利能力，更要关注其现金流状况。因为现金流是一个企业的生命线，它决定了企业能否在激烈的市场竞争中生存下来。我们强调“现金为王”的选股思路，精选资产负债表强劲、资金使用效率高的个股。

无论是To-G端还是To-B端，都有一系列具有潜力的投资机会。在To-G端，我们关注那些具有稳定收入来源和良好商业模式的企业；在To-B端，我们则看好那些能够受益于政策红利和技术进步的公司。我们认为环保行业正处在一个黄金发展期，投资者应抓住这一机遇，深入挖掘其中的投资机会。

在此，我们再次强调环保行业的美好前景和投资机会。对于那些寻求长期增长的投资者来说，这是一个不可忽视的领域。让我们共同期待环保行业的未来繁荣！