环保行业：个股业绩分化明显 大市值公司更加稳健

环保行业：稳健增长，水环境与固废表现亮眼

在最新发布的2018年一季度财报中，环保行业上市公司展现了稳健的增长态势。据国海证券统计，88家环保行业上市公司实现归属于上市公司股东的净利润共计51.97亿元，同比增长4.15%。尽管增速相较于2017年有所放缓，但这主要是由于部分大气及节能板块上市公司在一季度出现了亏损。环保项目的落地受到PPP清库、机构改革与换届等多重因素的影响，但对业绩释放的长期趋势并未产生太大影响。

从板块细分来看，水环境与固废板块的表现尤为突出。在2016至2018年一季度的统计中，这两个板块的归母净利润同比增长幅度达到了惊人的13.5%和44.6%。这样的增长速度远超过环保行业的其他板块，也远超A股平均水平。

环保行业的增长性不容忽视。在过去的七年中，该行业的营业收入连续保持高速增长，并且每年都跑赢A股平均水平。尤其是在2017年，行业整体营业收入及归母净利润的增长速度更是达到了26.31%和22.06%。这样的成绩足以证明环保行业的强劲增长势头。

值得注意的是，环保行业的个股业绩分化现象明显。大市值公司的业绩更加稳健，这也表明投资者在选择投资标的时，需要更加关注公司的规模和业绩稳定性。

目前，环保板块正处于估值与投资情绪的底部，业绩高增长与低估值之间存在不匹配的现象，这也意味着该行业具有较大的估值修复空间。随着国家持续扩大内需，生态环保投资需求也将得到催化。对于投资者来说，环保行业无疑是一个值得关注的领域，但也需要重点关注结构化投资机会，优选板块与优质上市公司。

水环境板块作为环保行业中的一个重要细分领域，其业绩表现在环保细分板块中脱颖而出。随着市场更加规范，PPP订单模式的风险也将得到一定控制，民营企业的参与度将进一步提升。这对于掌握优质PPP资源的上市公司来说，无疑是一个重大的利好。

在此，我们推荐投资者关注如碧水源、东方园林、国祯环保、博世科等在水环境治理方面业绩突出的公司，以及聚光科技等与水环境治理效果评估相关的环境监测公司。

投资总是伴随着风险。投资者需要警惕政策推进不达预期、上市公司业绩不佳、信用紧缩、应收账款以及大盘系统等方面的风险。在享受环保行业带来的投资机遇的也要做好风险管理，谨慎投资。（国海证券）