嘉澳环保4月28日上交所上市 定位分析

【嘉澳环保成功登陆上交所，开启崭新篇章】

近日，嘉澳环保（股票代码：603822）成功在上海证券交易所上市，这标志着该公司的发展迈入了一个全新的阶段。本次公开发行的股票数量为1835万股，发行价格为每股11.76元，市盈率22.97倍，行业市盈率则为45.06倍。募集资金总额为2.1亿元。

嘉澳环保是一家在精细化工领域具有影响力的公司，专注于环保型增塑剂产品的研发、生产和销售。其产品在PVC塑料制品的加工改性方面具有显著优势，不仅能提升加工性能、可塑性和柔韧性，还满足无毒环保的要求。该公司已逐渐成长为国内拥有自主知识产权并能规模化生产环保型增塑剂产品的知名企业之一。

财富证券的研究报告指出，嘉澳环保的发展前景良好。公司的核心产品包括环氧类、石化类、多功能复合类三大系列增塑剂，能够满足PVC塑料制品的无毒环保需求。随着欧盟REACH法规的推出及全球对环保要求的提高，传统增塑剂正面临被替代的压力，而嘉澳环保的环保型增塑剂则展现出广阔的市场空间。

公司目前拥有9万吨的环保型增塑剂产能，位居国内前列。公司的产品通过了REACH认证和SGS多项标准检测，显示出公司产品的优质性和可靠性。据中国增塑剂行业协会预测，至2020年，国内增塑剂需求量将达到365万吨，这为嘉澳环保提供了巨大的成长空间。

公司的业绩稳定，毛利率持续优化。近年来，公司营业收入和净利润表现均较为稳定，毛利率的稳步提升显示出公司的盈利能力正在增强。下游产业如PVC塑料制品的持续增长，以及国家在“以塑代钢”、“以塑代木”等政策背景下的快速发展，都将带动增塑剂需求量的增长，为嘉澳环保带来更多的发展机遇。

此次上市募集的资金，公司将用于进一步扩展生产规模、优化生产流程、加强研发能力，以应对市场的需求。随着公司环保型增塑剂产品的应用领域进一步扩展，公司有望在未来的市场竞争中取得更大的优势。

嘉澳环保的成功上市，无疑为其发展注入了新的活力。我们期待嘉澳环保在未来能够借助资本市场的力量，实现更加快速的发展，为国内外的环保事业做出更大的贡献。本次公司计划公开发行不超过1835万股，募集资金总额不超过2.16亿元。这笔资金将被用于三个重要项目的发展：

我们将投入1.5亿元用于年产6万吨环氧植物油脂增塑剂项目。这一项目的实施将帮助我们扩大高毛利、市场需求旺盛的环氧植物油脂增塑剂的产能。随着行业的发展，我们将紧紧抓住机遇，加快技术进步和产品创新，进一步提高我们的竞争优势。

我们计划投入0.5亿元用于技术中心的建设。这一项目将提升我们的研发能力和技术水平，为公司的长远发展提供强有力的技术支撑。

剩余的1亿元将用于补充运营资金，确保公司在各个项目运行过程中的资金流畅，优化公司的财务状况。

关于募集资金到位后的预期，我们看到在2013至2015年间，公司下游产品聚氯乙烯树脂(PVC)的表观消费保持了稳定的增长态势。在此期间，公司主营产品的销量也呈现出良好的增长趋势。虽然销售均价有所下降，但由于下游产品的持续景气以及项目承接能力的增强，我们预期在募集资金到位后，公司的业绩将会有显著的提升。

据预测，公司2016年和2017年的营业收入将分别达到5.0亿元和5.5亿元，净利润分别为0.43亿元和0.49亿元。按照本次公开发行的1835万新股计算，每股收益分别为0.58元和0.67元。以公司2016年的业绩为基础，给予25-30倍的PE，公司的合理估值区间为14.5元至17.4元。

我们也需要警惕一些可能的风险。原材料价格的波动可能会对我们的成本产生影响。市场的竞争加剧也是一个需要我们关注的风险点。我们将持续监控这些风险点，并采取相应的措施来应对。

这次募集资金的到位将为公司的发展注入新的动力，推动公司把握住行业的发展机遇，实现更大的发展。