环保工程及服务行业：关注管理壁垒和装备边际

推荐关注：盈峰环境、北控城市资源等，共筑绿色未来

近日，财政部、发展改革委、国家能源局发布的关于可再生能源电价附加补助资金的新通知，在生物质发电领域引发广泛关注。针对生物质发电项目，通知明确提出了按合理利用小时数核定补贴额度的新规定。并网运行超过15年后，将不再享受中央财政补贴。这一政策调整旨在促进生物质发电行业的可持续发展，确保资源的合理利用。

在山东，为提升天然气供应能力，加快天然气基础设施建设已成为重中之重。山东省能源局正积极推进沿海LNG接收站的建设、天然输配管网完善以及储气能力的增强。这不仅关系到能源结构的优化，更是对环保工程类公司带来利好，这些公司的融资环境和环保企业融资能力都将得到显著改善。

在环卫行业，市场化加速和内涵扩张成为大趋势。随着标准化、机械化和管理优势的提升，环卫行业的龙头份额正在不断增长。我们建议关注具有差异化管理优势的传统环卫龙头，如玉禾田、侨银环保和北控城市资源等。环卫装备龙头企业如盈峰环境和龙马环卫也值得关注，其市场份额和盈利能力正迎来双拐点。

中期来看，需求供给的双向增长使得环保工程类公司受益匪浅。行业空间、公司治理和融资能力的恢复都是我们的关注重点。新兴的生态工程类公司东珠生态、土壤修复龙头高能环境以及有机垃圾处理设备龙头维尔利等值得关注。

随着环卫服务市场化的改革红利，以及水务资产和垃圾焚烧行业优质资产的稀缺性，我们还应关注具有优质运营资产的公司，如洪城水业、瀚蓝环境等。随着天然气改革的推进，深圳燃气等公司的市场化红利也将逐步释放。

我们持续看好环卫行业的小公司轻资产，并关注管理壁垒和装备边际改善。也提醒大家注意政策推广、利率和财政支出等方面的风险。让我们共同期待一个更加绿色、可持续的未来！