天宇药业IPO：逾三成收入依赖经销商 三年内5次遭环保处罚

浙江天宇药业股份有限公司（以下简称“天宇药业”）最近公开披露了其招股说明书，计划登陆创业板，公开发行不超过1.2亿股股票，募集资金高达6.74亿元。其中部分资金将用于补充公司流动资金和偿还银行贷款，剩余部分则投向CMO业务生产基地建设和研发中心的升级项目。此次IPO的保荐机构为中信建投证券。

天宇药业是一家专注于化学原料药及中间体的研发、生产和销售的公司，其业务可分为原料药及中间体的非CMO业务和CMO业务。在过去的几年里，公司业绩显著，营业收入持续增长。公司的业务发展也面临一些挑战和风险。

天宇药业的产品主要面向出口市场，特别是欧美地区。虽然经销模式的销售占比逐年上升，但这也带来了一定的风险，如过度依赖经销商渠道可能导致公司对终端客户的需求了解不足，无法及时更新产品或服务。经销商自身管理不规范或代理竞争对手产品等问题也可能使公司失去部分终端客户。

天宇药业的产品类别相对集中，沙坦类原料药及中间体的销售收入占比较大。尽管公司不断研发新的药品种类并拓展CMO业务，但单一产品线的依赖仍然是一个潜在的风险因素。公司的CMO业务虽然毛利水平较高，但客户和产品相对单一，若不能及时拓展新的客户和产品，可能会影响到公司的业绩增长。

值得一提的是，天宇药业在报告期内存在数次环保处罚。这虽然可能会对公司的声誉和运营造成一定影响，但也反映了公司对环保责任的重视，正在积极改进和调整。

在股权结构上，天宇药业的控股股东及实际控制人为屠勇军和林洁，他们在发行前直接及间接持有公司80.74%的股权。发行后，他们仍将保持对公司的绝对控股地位。

天宇药业作为一家具有创新精神和市场洞察力的公司，正面临着巨大的发展机遇。在快速发展的公司也需要不断应对各种挑战和风险，包括市场变化、产品多元化、环保问题等。我们期待天宇药业能够继续发挥其优势，实现更广阔的发展前景。