中金：环保行业集中度加速提升 国企背景公司优

环保行业迎来新曙光

环保行业在经历了一段时间的波折后，如今终于迎来了新的曙光。过去的一年，由于多种因素的影响，环保项目的融资状况紧张，导致行业整体情况不容乐观。随着加强金融服务民企的意见出台以及地方专项债的加速，融资情况已经出现明显改善。

环保行业作为新型基础设施建设的重要组成部分，其在经济下行期的重要性日益凸显。需求无需担忧，因为环保已经成为党中央执政的主要目标之一。自“十八大”以来，生态文明建设在执政总体目标中的地位不断提升。环保固定资产投资复合增速在2014-2017年间达到了惊人的35%。

今年，长江大保护行动计划、无废城市等具体政策的出台，更是为环保行业注入了新的活力。我们预期，未来的环保政策执行力度仍将严格，甚至可能更加严格。在细分领域中，碧水计划、净土保卫战将是环保基建补短板的重点，包括污水处理、生活垃圾处置、危废处置以及黑臭水体治理等方向。

未来两年，固废、水处理相关的环保基建投资空间巨大，约为2000亿元。其中，垃圾焚烧行业增速预计将继续维持20%以上的增长。尽管2018年融资恶化导致环保PPP项目落地困难，引发了市场对环保行业的担忧，但我们始终坚信的环保需求并未下降，环保基建的政策力度和执行标准仍在提升。

现在，融资状况已经开始改善，去年制约环保行业的核心因素项目融资已经不再是难题。随着PPP清库完成、鼓励运用合规PPP方式开展基建补短板，项目未来的支付更有保障。我们预期，2019年将是转型变革的一年，行业竞争格局或将加速向资金、资源优势更明显的国企龙头集中。

在这样一个变革的年份，现金流压力较大的民企正在积极转型，但仍需关注业绩风险。环保行业的前景充满希望，我们期待着这个行业的未来发展，期待着更多的企业能够在这一领域中脱颖而出，为我国的生态文明建设做出更大的贡献。